隨著改革開(kāi)放不斷深化，隨著外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生的“狼來(lái)了”式的恐慌已經(jīng)不再。近日，美國(guó)標(biāo)普全球公司在北京設(shè)立的合資子公司——標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司獲準(zhǔn)在中國(guó)開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。這事雖引發(fā)業(yè)界強(qiáng)烈反響，但少聞“狼來(lái)了”之喻，業(yè)界大都處變不驚。
當(dāng)然，沉穩(wěn)是一種處事表現(xiàn)，內(nèi)在還是有波動(dòng)的。畢竟，標(biāo)普作為全球赫赫有名的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，此番入華，憑借其影響力對(duì)國(guó)內(nèi)同行形成一定程度的擠壓，是可以肯定的。用官方化的語(yǔ)言表述，國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司分享國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，會(huì)增加國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，有助于進(jìn)一步激活國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。而用一位學(xué)者的話說(shuō)，標(biāo)普進(jìn)入中國(guó)，好比是金庸武俠世界中的異域教派涉足中原武林，“說(shuō)起來(lái)是拜山，做起來(lái)是踢館”。
實(shí)事求是地說(shuō)，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的確存在不少問(wèn)題。國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最常被債券投資者詬病的是，對(duì)發(fā)行人預(yù)警不足。比如，作為國(guó)內(nèi)信評(píng)“老五門(mén)”之一的大公國(guó)際，常被批評(píng)評(píng)級(jí)失準(zhǔn)，一年內(nèi)曾給出156個(gè)AAA評(píng)級(jí)。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)主要存在4 方面弊?。焊叩燃?jí)債券違約；信用評(píng)級(jí)調(diào)整不合理；信用級(jí)別與債券發(fā)行及交易利率不匹配，發(fā)行人的信用級(jí)別無(wú)法對(duì)其發(fā)債利率進(jìn)行合理有效定價(jià)；信用級(jí)別區(qū)分度不夠，AA、AA+和AAA 3個(gè)級(jí)別非常擁擠。如果說(shuō)前兩個(gè)問(wèn)題是部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)尺度、商業(yè)套路以及國(guó)內(nèi)信用特征的問(wèn)題，那么第三個(gè)問(wèn)題是債券市場(chǎng)發(fā)展階段的問(wèn)題，第四個(gè)問(wèn)題是監(jiān)管思路的問(wèn)題。
雖然國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)存在這樣那樣的問(wèn)題，但這并不意味著外資機(jī)構(gòu)進(jìn)來(lái)就能夠成為替代者，就可以立即帶動(dòng)這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入到一種全新的境界。要知道，信用評(píng)價(jià)是主觀的體系，技術(shù)上本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并不比外資機(jī)構(gòu)弱多少。就算三大國(guó)際機(jī)構(gòu)都深度入局中國(guó)本土評(píng)級(jí)市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)本土的監(jiān)管思路、信用特征、債市環(huán)境和商業(yè)套路也很難改變。此前，標(biāo)普曾公開(kāi)表示，其在華獨(dú)資公司的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是因地制宜改良的方式，與國(guó)際通用的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不盡一致。有分析認(rèn)為，它之所以這樣做，是出于風(fēng)險(xiǎn)與聲譽(yù)隔離的考慮。如果出現(xiàn)于己不利的問(wèn)題，它可以用“標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一”來(lái)撇清部分責(zé)任，最大限度避免聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
若外資信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在華子公司的信用評(píng)級(jí)，都小心謹(jǐn)慎，入鄉(xiāng)隨俗，那么就很難指望顯性化“鲇魚(yú)效應(yīng)”。所謂“踢館”，到頭來(lái)也就成了跟國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)一起“下館子”。其實(shí)，要真正促使國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司激發(fā)國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)活力，需要的是國(guó)內(nèi)外信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的接軌，這首先取決于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策和企業(yè)做出更大讓步，向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏。標(biāo)普入華應(yīng)該成為促成國(guó)內(nèi)信評(píng)市場(chǎng)發(fā)生根本改變的契機(jī)。
說(shuō)得更通俗一點(diǎn)，我們需要的是“外來(lái)的和尚”真的“會(huì)念經(jīng)”，而不是“橘生淮北則為枳”這樣的結(jié)果。
